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收购意大利VBM公司,开拓牛仔服装自动化设备新领域,维持“买入”评级

时间:2018-02-10 09:01来源:网络整理 作者:采集侠 点击:
东方财富网研报中心:第一时间提供关于杰克股份(603337)的各大券商研究所报告,最大程度减少个人投资者与机构之间

杰克股份(603337)

事件: 公司 2 月 6 日发布《关于收购股权签署框架协议的公告》, 公司拟投资 2320 万欧元,收购意大利 FINVER S.P.A 100.00%的股权、意大利 VI.BE.MAC.S.P.A 30.00%的股权以及意大利 VINCO S.R.L 95.00%的注册资本份额。

点评: 杰克高端化再下一城, VBM 公司是牛仔服装自动化设备全球领先企业。 VBM 公司于1980 年成立, 总部位于意大利维罗纳, 公司拥有先进的牛仔服装自动化设备生产技术,在超过 55 个国家建立销售网络。公司在高端自动化设备生产中技术先进,拥有自动化单元的生产线,生产效率高、员工人数精简、管理成本低。 2016 年公司实现 1.22 亿欧元的营业收入, 净利润达到 126 万欧元。

缝制机械行业景气度持续向好,杰克股份市占率持续提升。 根据中国缝制机械协会统计,2017 年 1-11 月行业百家骨干整机企业累计实现营收 169.72 亿元,同比增长 13.92%,累计销售工业缝纫机 543.76 万台,同比增长 20.64%;我国工业缝纫机累计出口金额 9.23 亿美元,同比增长 5.48%,行业复苏明显,国内外需求均有回升,预计本轮缝制机械行业周期向上将持续至 2018 年。杰克股份 2017 年前 9 个月营收与行业百家骨干企业前 8 个月营收的比例为 17.31%, 2016 年同期比例为 13.95%,公司市占率进一步提升,α属性凸显。

杰克不断推进高端外延并购, 深耕全球缝制机械自动化领域。 公司收购德国奔马,拓展自动化程度高、效率更高的裁床业务,主力产品价格从 30 万元到百万不等,立足中高端业务的同时兼顾低端,冲击百亿级裁床市场。同时,公司收购迈卡,后者作为全球唯一一家仅提供衬衫自动化设备的机械企业, 拥有完备的衬衫制作设备产品线,生产多样化衬衫自动化设备, 满足衬衫主要加工环节需求,覆盖十亿级衬衫自动化设备市场。此次公司收购 VBM等三家公司股权,旨在拓展业务领域至牛仔服装自动化设备领域, 从而丰富和完善公司高端自动化业务和产品品类,服务更加广泛的客户群体。

盈利预测与估值: 继续推荐杰克股份,维持“ 买入” 评级。 维持盈利预测, 我们预计公司2017/2018/2019 年实现归母净利润 3.19/4.08/5.35 亿元, 对应 EPS 1.55/1.97/2.59 元,对应 PE31/24/18 倍。 公司是我国缝制机械行业龙头,α属性强,受益于技术驱动、渠道拓展、精益管理与高端布局,预计公司市场份额将不断提升。 随着 IPO 募投项目的投产,我们认为公司将具备挑战国际巨头的实力,维持“买入”评级。

(责任编辑:admin)
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